Возросшие объемы продаж валюты поддерживают тенге от чрезмерного ослабления
Третий квартал для тенге начался с некоторой стабилизацией курса после заметного ослабления в июне. В результате средний курс тенге по итогам июля ослаб на 6,07% на фоне снижения операции Нацфонда по объему продаж валюты. По итогам июля продажи валюты из Нацфонда для обеспечения трансфертов в республиканский бюджет составили 506 млн долларов и около 984 млн в рамках продажи валюты для приобретения акции Казатомпрома. В августе, согласно прогнозным заявкам Правительства, Нацфонд продаст валюту на аналогичных уровнях 500-600 млн. Эти операции, на наш взгляд, поддерживают курс от чрезмерного ослабления. Как мы уже отмечали ранее (вставить ссылку прошлого обзора), уровень 480 тенге за доллар является привлекательным для участников рынка для продажи американской валюты.
Предыстория укрепления
С конца октября 2023 года тенге под воздействием возросших объемов продажи доллара со стороны Нацфонда начал свое укрепление вплоть до середины мая. Нацвалюта за данный период времени укрепилась на 8,3%. Между тем, нефть снизилась на -4,4%, что исключает ее в качестве экзогенной объясняющей при прогнозировании курса USDKZT.
В целом, внешние факторы такие как нефть, российский рубль и индекс доллара (DXY) за период с 2018 по 2023 год имеют слабовыраженные корреляционные связи со значениями от 0,45 до 0,52. При этом, если брать отрезок с начала 2023 года, то коэффициент несколько снижается, особенно с рублем и индексом доллара.