Прогноз обменного курса тенге к доллару США
По состоянию на 15:30 средневзвешенный обменный курс USD/KZT составил 518,97 тенге. Базовый прогноз среднемесячного обменного курсанаиюль 2025 годаэто 519,1 тенгеза 1 долларСША.
Департамент аналитики и исследований ДО АО «BCC Invest» (далее – BCC Invest), в рамках ежемесячной работы по мониторингу и прогнозированию макроэкономических показателей Республики Казахстан, отслеживает влияние внешних и внутренних факторов на экономику страны.
По данным Национального Банка Республики Казахстан (далее – НБ) в июне 2025 года обменный курс в среднем составлял 514,72 тенге за 1 доллар США. По сравнению с данными января 2025 года курс укрепился на 9,95 тенге или на 1,9%.
Источник: данные НБ, анализ BCC Invest
За второй квартал 2025 года прогноз динамики обменного курса был построен два раза. Хотя основные выводы не были изменены, были пересмотрены значения наших сценариев. Так имеется первоначальный прогноз (от 7 апреля 2025 года) и обновленный прогноз (от 26 мая 2025 года), где основная разница заключается в том, что из-за реализации негативных факторов в большей степени реализовался наш пессимистичный сценарий, который в дальнейшем был переведен в значения базового сценария.
Согласно прогнозам, мы ожидали постепенное укрепление тенге в апреле и мае 2025 года с последующим ослаблением к концу года и новым укреплением в первом квартале 2026 года. В целом прогноз подтвердился: курс действительно укрепился в апреле и в мае 2025 года, однако ход событий развивался не по базовому сценарию, а в рамках более пессимистичного, чему во многом способствовала тарифная политика администрации Трампа, создавшая дополнительное спекулятивное давление на национальную валюту.
Так, в апреле 2025 года по пессимистичному сценарию прогнозировался среднемесячный курс в 514,4 тенге за доллар США, в то время как фактическое значение составило. 514,5 тенге При пересмотре прогноза в мае мы стремились вернуть динамику в рамки базового сценария — ранний пессимистичный прогноз на май равнялся 510,0 тенге, обновлённый базовый — 509,7 тенге за доллар США, однако фактический курс сложился на уровне 512,3 тенге, что попрежнему укладывается в более строгий пессимистичный диапазон.
Прогноз обменного курса тенге к доллару США
Первое полугодие завершилось и в среднем за это время обменный курс составил 511,64 тенге за 1 доллар США, что опять таки близко к годовым значениям первоначального базового сценария в 513,2 тенге за 1 доллар США. В следствии завершения первого полугодия, команда аналитиков BCC Invest, обновляетпрогноз по обменному курса на следующие 12 месяцев.
Прогноз среднемесячного уровня национальной валюты в июле 2025 года будет составлять:
Оптимистичныйсценарий – 501,9 тенге за 1 доллар США;
Базовыйсценарий – 519,1 тенге за 1 доллар США;
Пессимистичныйсценарий – 536,2 тенге за 1 доллар США.
Таким образом, согласно базовому сценарию, в июле по сравнению с уровнем июня ожидается небольшое ослабление национальной валюты при прочих равных условиях на 4,3 тенге, или на 0,84%.
Основные факторы, определяющие этот вариант, таковы:
Мировые цены на нефть. При удержании Brent в диапазоне $70– 75/баррель экспортные доходы останутся стабильными, что смягчит давление на курс через баланс валютных поступлений и бюджетные трансферты.
Геополитическая стабильность. Отсутствие новых обострений в ключевых регионах и снижение неопределённости поддержат приток портфельных инвестиций, сократят волатильность и не дадут тенге резко ослабеть.
Бюджетная и фискальная политика. Плановые трансферты из Национального фонда без резких дополнительных расходов не создадут значительных валютных оттоков, сохранив спрос на тенге на относительно стабильном уровне.
Денежно-кредитная политика НБРК. Сохранение базовой ставки и инструменты стерилизации избыточной ликвидности (в частности зеркалирование операций с золотом) продолжат оказывать сдерживающее влияние на инфляцию и поддерживать сбалансированность валютного рынка.
Согласно пессимистичному сценарию ожидается более умеренное ослабление национальной валюты на 21,5 тенге, или на 4,14% м/м. И только оптимистичный сценарий подразумевает небольшое укреплениенациональной валюты на 12,8 тенге, или на 2,49% м/м.
В итоге, укрепление тенге до средневзвешенного значения 518,97 тенге за 1 доллар США к 15:30 стало следствием благоприятной динамики мировых цен на нефть, синхронного укрепления валют в регионе и аккуратного управления ликвидностью со стороны НБРК. В ближайшие сессии внимание участников рынка будет приковано к данным по экспорту и решениям регулятора, поэтому, несмотря на умеренную волатильность, ключевым остаётся мониторинг этих факторов.
