По состоянию на 15:30 средневзвешенный обменный курс USD/KZT составил 518,31 тенге, что в большей степени объясняется чрезмерной реакцией рынка на внешнеэкономические события. Данная динамика больше складывается около пессимистичного сценария прогноза. Дополнительным негативным фактором для ослабления тенге служит снижение цен на нефть марки Brent до 63$ за 1 баррель нефти.
Департамент аналитики и исследований ДО АО «BCC Invest» (далее – BCC Invest), в рамках ежемесячной работы по мониторингу и прогнозированию макроэкономических показателей Республики Казахстан, отслеживает влияние внешних и внутренних факторов на экономику страны.
По данным Национального Банка Республики Казахстан, в марте 2025 года обменный курс составил 497,99 тенге за 1 доллар США, укрепившись по сравнению с январем на 26,68 тенге или 5,1%.
Источник: данные НБ, анализ BCC Invest
Согласно обновленному базовому сценарию ожидается постепенное укрепление среднемесячного обменного курса следующие два месяца с последующим ослаблением курса до пикового значения в конце года с дальнейшим укреплением. Так в апреле и в мае 2025 года прогнозируется среднемесячный обменный курс на уровне 497,4 тенге и 492,9 тенге за 1 доллар США соответственно. В декабре 2025 года курс ожидается на уровне 535,2 тенге за 1 доллар США. Через 12 прогнозных месяцев ожидается, что среднемесячный обменный курс составит 525,3 тенге за 1 доллар США (в марте 2026 года).
Дата | Оптимистичный сценарий | Базовый сценарий | Пессимистичный сценарий |
В среднем за 2025 год | 500,3 | 513,2 | 526,0 |
Апр.25 | 480,4 | 497,4 | 514,4 |
Май.25 | 475,9 | 492,9 | 510,0 |
Июнь.25 | 483,4 | 500,5 | 517,6 |
Июль.25 | 496,9 | 514,0 | 531,1 |
Авг.25 | 500,2 | 517,3 | 534,4 |
Сент.25 | 503,5 | 520,7 | 537,9 |
Окт.25 | 507,1 | 524,3 | 541,6 |
Нояб.25 | 508,2 | 525,5 | 542,8 |
Дек.25 | 517,9 | 535,2 | 552,5 |
Янв.26 | 516,6 | 533,9 | 551,3 |
Февр.26 | 505,4 | 522,8 | 540,2 |
Март.26 | 507,8 | 525,3 | 542,7 |
Источник: анализ BCC Invest
Поддержку обменному курсу будет оказывать комплекс мер, реализуемых как за счёт валютных интервенций НБ, так и посредством использования государственных резервов. Основную роль в этом процессе может служить использование средств из Национального Фонда (далее – НФ). Согласно закону о республиканском бюджете на 2025-2027 годы в текущем году предусмотрено использование средств из НФ на общую сумму 5,25 трлн тенге, из которых 2 трлн тенге – это гарантированный трансферт и 3,25 трлн тенге – это целевой трансферт.
Источник: данные МФ и НБ, анализ BCC Invest
По данным Министерства Финансов Республики Казахстан (далее – МФ) на 1 марта 2025 года сумма трансфертов уже составила 1,0 трлн тенге, где 800 млрд тенге – это гарантированный трансферт, а 200 млрд тенге – это целевой трансферт. Иными словами из планируемого объема привлеченных трансфертов уже реализовано 19,0%, где по гарантированному трансферту реализовано 40%, а по целевому трансферту 6,2%.
Согласно информационному сообщению Национального Банка по валютному рынку в апреле 2025 года планируется продажа иностранной валюты из НФ на сумму от 950 до 1 050 млн долларов США.
Согласно историческому тренду в мае ожидается некоторое укрепление обменного курса, что обуславливается сезонной компонентой. Так в начале года (февраль-март) наблюдается укрепление национальной валюты, что связано с налоговыми платежами. В целом сезонное укрепление национальной валюты наблюдается до мая месяца с последующим ослаблением.
Источник: данные НБ, анализ BCC Invest
Если рассматривать относительное изменение динамики обменного курса по отношению к началу каждого месяца, то в среднем за анализируемые 6 лет в мае обменный курс укрепляется на 1,1%.
№ | Год | Курс на начало мая | Курс на конец мая | Абсолютное отклонение в среднем за май | Относительное отклонение в среднем за май |
1 | 2019 | 381,08 | 381,37 | -0,1 | -0,3% |
2 | 2020 | 424,57 | 411,54 | -0,4 | -1,4% |
3 | 2021 | 428,75 | 427,90 | -0,1 | -0,2% |
4 | 2022 | 446,38 | 427,39 | -1,0 | -3,3% |
5 | 2023 | 453,39 | 447,08 | -0,5 | -1,5% |
6 | 2024 | 442,05 | 444,79 | -0,01 | -0,04% |
В среднем | -0,3 | -1,1% |
Источник: данные НБ, анализ BCC Invest
Таким образом предлагаемый прогноз обменного курса учитывает также укрепление национальной валюты в мае 2025 года с последующим ослаблением до конца года. Одной из причин дальнейшего ослабления национальной валюты является повышенный спрос со стороны экономических агентов на иностранную валюту, а также обязательство погашения долгов перед внешними агентами.
Важная информация:
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала, не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Получатель данного материала не должен сугубо полагаться на представленную информацию для принятия решений. Расчеты, исторические данные и иная информация, которая может содержаться в данном материале, подготовлены сотрудниками АО “BCC Invest” на основе информации и данных, полученных из публичных источников. АО “BCC Invest” не проверяет и не обязан проверять полноту, точность и достоверность такой информации. Любая предоставляемая АО “BCC Invest” информация используется клиентом исключительно по своему усмотрению и на свой риск.
Предоставляемая АО “BCC Invest” информация не является предложением о покупке и/или обязательством по продаже той или иной ценной бумаги, побуждением к заключению сделки и рекомендацией получателю информации по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям получателя информация.
Перед осуществлением операций с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее — «Финансовые инструменты»), информацию о которых предоставляет АО “BCC Invest”, получателям данной информации необходимо ознакомиться с документами, характеризующими указанные финансовые инструменты (проспект эмиссии и пр.) и провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Заключение сделок с финансовыми инструментами сопряжено с определенными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО “BCC Invest”, так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны. Получатель информации должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Получателю информации не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям получателя информации. Заключение сделок с финансовыми инструментами может порождать значительные финансовые и иные риски. По этой причине данные сделки предназначены для лиц, которые готовы принять на себя соответствующие риски и в состоянии перенести связанные с ними возможные финансовые потери. Перед заключением любой сделки получателю информации необходимо удостовериться в том, что он понимает риски, возникающий в связи с заключением соответствующей сделки и обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для исполнения принятых на себя обязательств при любом сценарии развития событий. Принимая решение о проведении операции, на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери. Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, ток и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. АО “BCC Invest” не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены получателем информации на основании использования информации.
«Конфликт интересов»
Уведомляем, что АО “BCC Invest” оказывает услуги, аналогичные описанным в типовых формах договоров об оказании услуг брокерского обслуживания и номинального держания, третьим лицам, а также принимает поручения третьих лиц по иным договорам и осуществляет сделки и иные операции с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами в интересах третьих лиц и в собственных интересах и оказывает иные услуги третьим лицам в порядке совмещения видов профессиональной деятельности согласно действующему законодательству Республики Казахстан, в том числе информационные услуги, услуги финансового консультирования, андеррайтинга, услуги представителя держателей облигаций, доверительного управления активами и услуги маркет-мейкера.
В ходе оказания вышеуказанных услуг, АО “BCC Invest” получает вознаграждение за такие услуги, что может привести к возникновению конфликта интересов между АО “BCC Invest” и клиентом.
АО “BCC Invest” не рекомендует клиенту совершать сделки с финансовыми инструментами, если исполнение такой сделки приведет к возникновению конфликта интересов.
Государственная лицензия № 3.2.235/12 от 10.07.2018 года на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг.