Обзор курса USD/KZT
Предыстория укрепления
С конца октября 2023 года тенге под воздействием возросших объемов продажи доллара со стороны Нацфонда начал свое укрепление вплоть до середины мая. Нацвалюта за данный период времени укрепилась на 8,3%. Между тем, нефть снизилась на -4,4%, что исключает ее в качестве экзогенной объясняющей при прогнозировании курса USDKZT.
В целом, внешние факторы такие как нефть, российский рубль и индекс доллара (DXY) за период с 2018 по 2023 год имеют слабовыраженные корреляционные связи со значениями от 0,45 до 0,52. При этом, если брать отрезок с начала 2023 года, то коэффициент несколько снижается, особенно с рублем и индексом доллара.
Объясняющим поводом стабильного тенге за последние полгода принято считать продажи валюты со стороны Нацфонда. Укрепление тенге началось в конце октября на фоне продаж доллара США объемом 1,5 млрд. В июне наблюдалось значительное снижение объемов продаж валюты, что привело к началу ослабления тенге. В июле планируется продать валюты в диапазоне 450-550 млн, что предполагает вероятную паузу в ослаблении тенге.
Таким образом, при прогнозировании курса влияние внешних факторов таких как нефть, индекс доллара и рубль, снижается, а зависимость от трансфертов в бюджет усиливается.
Рыночным опережающим индикатором, который может дать дальнейшее краткосрочное движение тенге может служить доходность по РЕПО. При росте доходности индикатора TONIA наблюдается снижение ликвидности на рынке, которая предположительно уходит либо на покупку государственных облигации, либо на покупку иностранной валюты, что ослабляет тенге. Данный индикатор носит краткосрочный эффект и подобное мы наблюдали в конце июня при резком росте доходностей РЕПО с 13,51% до 15,08%, повлиявших на дальнейшее ослабление тенге.
Вывод:
Укрепление фундаментально слабого тенге при отрицательном балансе счета текущих операции не отражало равновесные значения нацвалюты. Резкое ослабление тенге при падении объемов продажи валюты из государственных фондов является закономерным фактором. Сейчас курс достиг уровней 480 тенге при том, что впервые за два года счет текущих операции стал положительным и сложился в профиците (1,8 млрд долларов в 1 кв 2024).
Таким образом, мы считаем, что уровень 480 тенге за доллар является привлекательным уровнем для участников рынка для продажи американской валюты при сохранении благоприятной внешней конъектуры (цены на нефть) и продолжении текущей бюджетной политики (трансферты из нацфонда), имеется вероятность отката курса до значений 475-465 тенге.
Информация о рисках для клиентов АО «BCC Invest»
Важная информация:
Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала, не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Получатель данного материала не должен сугубо полагаться на представленную информацию для принятия решений. Расчеты, исторические данные и иная информация, которая может содержаться в данном материале, подготовлены сотрудниками АО “BCC Invest” на основе информации и данных, полученных из публичных источников. АО “BCC Invest” не проверяет и не обязан проверять полноту, точность и достоверность такой информации. Любая предоставляемая АО “BCC Invest” информация используется клиентом исключительно по своему усмотрению и на свой риск.
Предоставляемая АО “BCC Invest” информация не является предложением о покупке и/или обязательством по продаже той или иной ценной бумаги, побуждением к заключению сделки и рекомендацией получателю информации по инвестиционным, налоговым и юридическим вопросам, в том числе по вопросу о соответствии заключаемой сделки конкретным целям получателя информация.
Перед осуществлением операций с ценными бумагами, в том числе иностранными ценными бумагами, валютой, производными финансовыми инструментами с различными видами базисных активов (далее — «Финансовые инструменты»), информацию о которых предоставляет АО “BCC Invest”, получателям данной информации необходимо ознакомиться с документами, характеризующими указанные финансовые инструменты (проспект эмиссии и пр.) и провести всесторонние консультации со своими финансовыми, юридическими, налоговыми, бухгалтерскими и иными консультантами до заключения сделки с финансовыми инструментами. Заключение сделок с финансовыми инструментами сопряжено с определенными рисками, ответственность за которые не может быть возложена на АО “BCC Invest”, так как они находятся вне разумного контроля сторон и их возможности предвидеть и предотвратить последствия таких рисков ограничены или невозможны. Получатель информации должен самостоятельно оценивать возможность заключения сделок с финансовыми инструментами. Получателю информации не следует заключать сделку, если ее экономическая и юридическая суть, документация, условия и связанные с ней риски остаются неясными или не соответствуют целям, намерениям и ожиданиям получателя информации. Заключение сделок с финансовыми инструментами может порождать значительные финансовые и иные риски. По этой причине данные сделки предназначены для лиц, которые готовы принять на себя соответствующие риски и в состоянии перенести связанные с ними возможные финансовые потери. Перед заключением любой сделки получателю информации необходимо удостовериться в том, что он понимает риски, возникающий в связи с заключением соответствующей сделки и обладает необходимыми финансовыми и иными ресурсами для исполнения принятых на себя обязательств при любом сценарии развития событий. Принимая решение о проведении операции, на финансовом рынке, необходимо учитывать, что инвестирование в финансовые инструменты несет в себе риск неполучения ожидаемого дохода, потери части или даже всех инвестированных средств, возможные расходы и потери. Информация о прогнозируемой положительной доходности может расцениваться не иначе как предположения. Результаты инвестиционной деятельности в прошлом не определяют результаты в будущем, а стоимость активов может как увеличиваться, ток и уменьшаться. Изменения курса обмена иностранной валюты могут также вызвать уменьшение или увеличение стоимости инвестиций. АО “BCC Invest” не дает гарантий или заверений и не принимает какой-либо ответственности в отношении финансовых результатов, которые могут быть получены получателем информации на основании использования информации.
«Конфликт интересов»
Уведомляем, что АО “BCC Invest” оказывает услуги, аналогичные описанным в типовых формах договоров об оказании услуг брокерского обслуживания и номинального держания, третьим лицам, а также принимает поручения третьих лиц по иным договорам и осуществляет сделки и иные операции с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами в интересах третьих лиц и в собственных интересах и оказывает иные услуги третьим лицам в порядке совмещения видов профессиональной деятельности согласно действующему законодательству Республики Казахстан, в том числе информационные услуги, услуги финансового консультирования, андеррайтинга, услуги представителя держателей облигаций, доверительного управления активами и услуги маркет-мейкера.
В ходе оказания вышеуказанных услуг, АО “BCC Invest” получает вознаграждение за такие услуги, что может привести к возникновению конфликта интересов между АО “BCC Invest” и клиентом.
АО “BCC Invest” не рекомендует клиенту совершать сделки с финансовыми инструментами, если исполнение такой сделки приведет к возникновению конфликта интересов.
Государственная лицензия № 3.2.235/12 от 10.07.2018 года на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг.