Прогноз обменного курса теңге к доллару США

По состоянию на 15:30 средневзвешенный обменный курс USD/KZT составил 518,97 теңге. Базовый прогноз среднемесячного обменного курсанаиюль 2025 годаэто 519,1 теңгеза 1 долларСША. 

Департамент аналитики и исследований ДО АО «BCC Invest» (далее – BCC Invest), в рамках ежемесячной работы по мониторингу и прогнозированию макроэкономических показателей Республики Казахстан, отслеживает влияние внешних и внутренних факторов на экономику страны. 

По данным Национального Банка Республики Казахстан (далее – НБ) в июне 2025 года обменный курс в среднем составлял 514,72 теңге за 1 доллар США. По сравнению с данными января 2025 года курс укрепился на 9,95 теңге или на 1,9%. 

Источник: данные НБ, анализ BCC Invest 

За второй квартал 2025 года прогноз динамики обменного курса был построен два раза. Хотя основные выводы не были изменены, были пересмотрены значения наших сценариев. Так имеется первоначальный прогноз (от 7 апреля 2025 года) и обновленный прогноз (от 26 мая 2025 года), где основная разница заключается в том, что из-за реализации негативных факторов в большей степени реализовался наш пессимистичный сценарий, который в дальнейшем был переведен в значения базового сценария. 

Согласно прогнозам, мы ожидали постепенное укрепление теңге в апреле и мае 2025 года с последующим ослаблением к концу года и новым укреплением в первом квартале 2026 года. В целом прогноз подтвердился: курс действительно укрепился в апреле и в мае 2025 года, однако ход событий развивался не по базовому сценарию, а в рамках более пессимистичного, чему во многом способствовала тарифная политика администрации Трампа, создавшая дополнительное спекулятивное давление на национальную валюту. 

Так, в апреле 2025 года по пессимистичному сценарию прогнозировался среднемесячный курс в 514,4 теңге за доллар США, в то время как фактическое значение составило. 514,5 теңге При пересмотре прогноза в мае мы стремились вернуть динамику в рамки базового сценария — ранний пессимистичный прогноз на май равнялся 510,0 теңге, обновлённый базовый — 509,7 теңге за доллар США, однако фактический курс сложился на уровне 512,3 теңге, что попрежнему укладывается в более строгий пессимистичный диапазон. 

Прогноз обменного курса теңге к доллару США 

Первое полугодие завершилось и в среднем за это время обменный курс составил 511,64 теңге за 1 доллар США, что опять таки близко к годовым значениям первоначального базового сценария в 513,2 теңге за 1 доллар США. В следствии завершения первого полугодия, команда аналитиков BCC Invest, обновляетпрогноз по обменному курса на следующие 12 месяцев. 

Прогноз среднемесячного уровня национальной валюты в июле 2025 года будет составлять: 

• Оптимистичныйсценарий – 501,9 теңге за 1 доллар США; 

• Базовыйсценарий – 519,1 теңге за 1 доллар США; 

• Пессимистичныйсценарий – 536,2 теңге за 1 доллар США. 

Таким образом, согласно базовому сценарию, в июле по сравнению с уровнем июня ожидается небольшое ослабление национальной валюты при прочих равных условиях на 4,3 теңге, или на 0,84%. 

Основные факторы, определяющие этот вариант, таковы: 

1. Мировые цены на нефть. При удержании Brent в диапазоне $70– 75/баррель экспортные доходы останутся стабильными, что смягчит давление на курс через баланс валютных поступлений и бюджетные трансферты. 

2. Геополитическая стабильность. Отсутствие новых обострений в ключевых регионах и снижение неопределённости поддержат приток портфельных инвестиций, сократят волатильность и не дадут теңге резко ослабеть. 

3. Бюджетная и фискальная политика. Плановые трансферты из Национального фонда без резких дополнительных расходов не создадут значительных валютных оттоков, сохранив спрос на теңге на относительно стабильном уровне. 

4. Денежно-кредитная политика НБРК. Сохранение базовой ставки и инструменты стерилизации избыточной ликвидности (в частности зеркалирование операций с золотом) продолжат оказывать сдерживающее влияние на инфляцию и поддерживать сбалансированность валютного рынка. 

Согласно пессимистичному сценарию ожидается более умеренное ослабление национальной валюты на 21,5 теңге, или на 4,14% м/м. И только оптимистичный сценарий подразумевает небольшое укреплениенациональной валюты на 12,8 теңге, или на 2,49% м/м. 

В итоге, укрепление теңге до средневзвешенного значения 518,97 теңге за 1 доллар США к 15:30 стало следствием благоприятной динамики мировых цен на нефть, синхронного укрепления валют в регионе и аккуратного управления ликвидностью со стороны НБРК. В ближайшие сессии внимание участников рынка будет приковано к данным по экспорту и решениям регулятора, поэтому, несмотря на умеренную волатильность, ключевым остаётся мониторинг этих факторов. 

АО «BCC Invest»