Что ждать от USD/KZT в 2026 году?

В 2025 году динамика курса USD/KZT в целом соответствовала классическому для тенге

сценарию с постепенным ослаблением или даже частичным укреплением в первой половине

года. Национальному Банку пришлось прибегнуть к валютной интервенции в объеме 125,6 млрд тенге, что позволило сгладить скачки курса и остановить паническое ослабление национальной валюты.

К тому же немаловажным фактором стало увеличение Нацбанком объемов операций

зеркалирования с золотом до рекордных 475 млрд тенге ежемесячно, начиная с октября. В целом высокие цены на золото позволили регулятору изымать большое количество ликвидности, тем самым поддерживая национальную валюту.

В результате курс тенге в 2025 году формировался под влиянием разнонаправленных факторов: с одной стороны, жесткая монетарная политика и операции Национального Банка сдерживали ослабление и способствовали временному укреплению, с другой – фундаментальные макроэкономические дисбалансы продолжали оказывать давление на национальную валюту.

Курс USD-KZT в 2025 году

Прогноз курса на 2026 год

В базовом сценарии предполагается постепенное снижение цен на нефть с 62 долларов за баррель в конце 2025 года до 52 долларов к декабрю 2026 года при сохранении относительно жесткой денежно-кредитной политики в первой половине года, что будет сдерживать ослабление тенге за счет высокой базовой ставки (18,0 %), поддерживающей интерес инвесторов к государственным ценным бумагам.

Во второй половине года, начиная с летних месяцев, ожидается более заметное ослабление курса на фоне начала цикла снижения ставки, сезонного роста спроса на иностранную валюту и дальнейшего снижения нефтяных цен, однако даже в этот период мы не ожидаем сценария резкой девальвации: давление со стороны нефтяного фактора будет частично компенсироваться сдержанной или даже отрицательной динамикой доллара США, снижением значимости нефтяного сектора в экономике Казахстана и постепенным развитием экспорта услуг и отдельных несырьевых отраслей, обеспечивающих дополнительный, хотя пока ограниченный приток валютной выручки.

В базовом сценарии среднегодовой курс USD/KZT в 2026 году оценивается на уровне около 530, а к концу года – 553 тенге за доллар США.

Прогноз курса тенге на 2026 год